•上周商场呈弱势颤动（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•计谋层面临债市囚禁趋厉，债市上周颤动走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权益率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%开元体育。

　　数据开头：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往涌现并非另日回报目标。

　　7月中国宇宙住民消费代价指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），胜过万得相同预期的0.3%，环比由上月低浸0.2%转为上涨0.5%。此次超预期拉长首要得益于食物代价的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0食品，为12个月今后初度解脱负值。首要功勋的分项是猪肉代价接续回升以及异常天色影响鲜菜供应酿成的超时令性拉长。国度统计局指出，这两项食物代价的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，重心通胀总体弱势运转，同比拉长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺发动任事消费，飞机票、旅游和宾馆住宿代价环比涌现不俗，分散上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有低浸。总体来看，任事代价环比上涨0.6%，略低于昨年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费代价正在节假日凸显出脉冲式上涨的特色，且浮现量升价低的趋向，诠释住民置备力仍有待收复。

　　重心商品方面，耐用消费品代价是首要的拖累项食品，7月燃油车代价同比低浸6.3%，家用电器和通信兴办代价同比分散低浸1.8%和2.1%。但咱们也看到财务扶帮力度的加码，近期操纵3000亿超永远独特国债用于扶帮大范畴兴办更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也示意要“把促消费放正在越发特出的位子，激动汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项扶帮计谋加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，临蓐者代价指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，根本吻合商场预期，环比低浸0.2%。临蓐原料代价环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年今后上游代价涌现优于中下游的特色，独特是上游采矿业，对PPI酿成撑持。工业品代价延续弱势的要素没有产生骨子性转折，首要反应国际大宗商品代价摇动和国内一面工业品商场供需存正在必定失衡。陪同7月环球筑造业采购司理指数（PMI）本年今后初度跌至兴衰线以下，商场对欧美区域经济没落的顾忌加剧，或会抑遏大宗商品另日代价涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改良，但重心CPI还是偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反应出经济苏醒已经不屈均。这注明当局或将陆续采用踊跃的计谋帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大范畴兴办更新和消费品以旧换新计谋为例的促消费计谋仍效力待现。同时，泉币计谋陆续仍旧宽松，特别是跟着美联储降息预期的加强，咱们以为本年能够又有10个基点的降息空间。这些计谋或有帮于撑持国内需求苏醒，并适度抬高代价水准。

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